【新NISAの極意】4000円がPER10倍台へ。暴落したＡｒｅｎｔ(5254)こそ「ローリスク・ハイリターン」の絶好機

来年（2025年）の新NISA枠、皆さんはどのような戦略で臨みますか？

私は以前、建設DXで飛ぶ鳥を落とす勢いだった「Ａｒｅｎｔ（5254）」*を、株価4,000円台の頃に見ていました。当時は成長期待だけで買われていて指標も超割高。「高すぎるな」と指をくわえて見ているだけでした。

しかし、最近のアレントの株価と指標を見て、考えが180度変わりました。あの熱狂はどこへやら、株価は暴落し、かつて超割高だったPER（株価収益率）は、なんと10倍台前半（※執筆時点）まで低下しています。

多くの投資家が恐怖で投げ売りし、市場が悲観の極みにある今。私は冷静にこう分析しています。「これは、下値リスクが限定的で、上値余地が大きい『ローリスク・ハイリターン』の絶好機が到来したのではないか？」と。

今日は、なぜ私が今のアレントをそう評価しているのか、その理由を深掘りします。

まず、なぜ株価はここまで売り込まれたのでしょうか。理由は明確です。

利益成長の鈍化: 売上は伸びていますが、将来のための先行投資（人材採用費など）がかさみ、目先の利益の伸びが追いついていません。
会社説明への不信感: 会社側は「下期に利益が乗ってくる」と説明していますが、市場はそれを信じず、「通期目標は未達に終わるだろう」と決めつけて売り浴びせました。

つまり、現在のPER10倍台という株価は、市場が「アレントの成長神話は崩壊した」「今後業績は低迷する」という最悪のシナリオをほぼ完全に織り込んだ価格だと言えます。

ここからが私の戦略の核心です。世間は「グロース株は金利上昇に弱い」と言いますが、アレントに関しては、ここからの下げ幅は限定的（ローリスク）だと見ています。

一般的に金利が上がると、借金の多い企業は利払い負担が増えて利益を圧迫されます。しかし、アレントは無借金経営です。金利上昇による直接的な業績へのダメージはありません。これは大きな強みです。

金利上昇は、割高なグロース株のバリュエーション（PER）を低下させる圧力になります。しかし、アレントはすでに暴落を経て、PER10倍台という「バリュー株並み」の水準まで下がっています。すでに成長期待が剥げ落ちた価格帯にいるため、ここから金利要因でさらに大きく売り込まれる余地は少ないと考えられます。

次に、業績の見通しについてです。正直に言って、会社が掲げる今期の高い通期目標を達成できるかは微妙なラインかもしれません。市場が疑うのも無理はないでしょう。

しかし、仮に目標未達で着地したとしても、現在の株価は売られすぎではないでしょうか。

私が注目しているのは、見かけの利益の裏にある「実質的な稼ぐ力」です。現在、アレントは将来の成長のために積極的に人材採用を行っており、そのコストが利益を圧迫しています。以前AIと分析した際にも話題になりましたが、この「先行投資」は将来の売上を生むための種まきです。

もし、この先行投資（採用費など）がもう少し抑えられていたら、本来の利益はもっと出ているはずです。そうした実質的な企業価値を加味して考えると、仮に今期の業績が多少下振れしたとしても、現実的な着地予想に基づくPERはせいぜい20倍程度には収まるのではないかと見ています。

今の株価（PER10倍台前半）は、そうした実力値と比べても明らかに安い水準です。

まとめると、現状のアレントは以下のような状態です。

4000円の時は「ハイリスク・ローリターン」でしたが、今は極めてリスクリワードが良い状態です。

具体的なイメージとしては、市場の評価が正常化し、業績が再び成長軌道に乗ってくることで、今後1年〜2年で株価が2倍程度になるリターンは十分に狙えると考えています。

来年の新NISA枠で、みんなが恐怖で逃げ出しているこのタイミングこそ、非課税メリットを活かして賢く仕込む絶好の機会ではないでしょうか。